Atenção nos sinais! A decisão do Comitê de Política Monetária não trouxe novidades quanto à manutenção da taxa de juros

A grande diferença aparece na parte final do comunicado, quando o Copom destacou, como sempre, que o cenário atual, marcado por elevada incerteza, exige cautela na condução da política monetária. Ainda assim, avaliou que a estratégia em curso tem se mostrado adequada para garantir a convergência da inflação à meta, em um ambiente de inflação menor e de transmissão da política monetária mais evidente, sendo essa estratégia baseada na calibração do nível dos juros. O ponto mais importante foi quando o Comitê afirmou que, se o cenário esperado se confirmar, pretende iniciar a flexibilização da política monetária na próxima reunião, que acontece em março. Ao mesmo tempo, reforçou que manterá as condições necessárias para assegurar a convergência da inflação à meta. Isso indica que, muito provavelmente, haverá finalmente, uma redução da taxa de juros a partir de março. A dúvida agora é se esse corte será de 25 ou de 50 pontos-base. Isso vai depender principalmente dos dados de inflação, do desempenho e da desaceleração da economia que vem sendo observada, além da taxa de desemprego. O mercado de trabalho segue bastante aquecido, com a taxa de desemprego em mínima histórica, por isso o acompanhamento dos próximos dados do Caged e da Pnad será fundamental. Se houver uma trajetória clara de desaceleração da economia, isso pode servir como gatilho para um corte mais forte, de 50 pontos-base, levando a taxa de juros de 15% para 14,5% ao ano já na reunião de março. O câmbio também tem ajudado, com a recente valorização do real e a desvalorização do dólar, o que contribui para a contenção da inflação. Essa sinalização do Copom, portanto, foi muito importante para antecipar um corte de juros já na reunião de março.