Conflito no Irã pode reduzir PIB, aumentar inflação e manter juros altos

O petróleo atingiu o patamar de US$ 80,00 o barril do brent e pode chegar a ultrapassar os US$ 100,00 se o conflito permanecer por mais tempo que o previsto, impactando o crescimento do PIB global, numa desaceleração projetada pelo Bradesco de 0,4 p.p., e de queda consequente de 0,2 p.p. no PIB brasileiro. O petróleo mais caro também vai alterar outras variáveis macroeconômicas no Brasil. A arrecadação federal tende a se beneficiar com a elevação do preço do barril, com aumento dos royalties pagos, dos dividendos da Petrobras, caso faça o repasse dos preços aos consumidores, e dos impostos sobre os combustíveis, além do aumento no imposto de renda pago pelas empresas do setor. As contas externas tendem a se beneficiar com o impacto na balança comercial oriundo do aumento do valor das exportações. O aumento do preço de US$ 60 para US$ 80 por barril eleva o saldo da balança comercial em US$ 11 bilhões, diminuindo o déficit da conta corrente, e impactando o Real positivamente em relação a outras moedas de países emergentes. O aumento do preço do barril de petróleo impacta a inflação no curto prazo, desde que a Petrobras faça o repasse da defasagem dos preços domésticos de diesel e gasolina em relação aos preços internacionais, medidos pelo Preço de Paridade de Importação (PPI). Segundo a Stonex, divulgado pelo Valor, a defasagem hoje, com o barril em US$ 80,00, está em R$ 1,1 por litro de diesel, ou 35,9% no PPI do Golfo do México. No caso da gasolina, está em R$ 0,50 ou 19,5%. Segundo a Abicom, a defasagem é ainda maior, de R$ 1,31 (40%) para o diesel. Na época da invasão russa à Ucrânia, o barril de petróleo chegou a bater US$ 122,00, trazendo um impacto significativo na inflação via repasse instantâneo aos preços nacionais. A política atual é de suavização desse repasse, que pode atenuar os efeitos sobre os preços de diesel e gasolina, retardando o impacto direto do reajuste do diesel e da gasolina sobre o IPCA, mas também indireto, através dos produtos transportados pelo país. O impacto sobre os juros vai depender da duração do conflito, que pode fazer com que os preços do petróleo permaneçam altos por um longo período, obrigando a Petrobras a fazer o repasse domesticamente, gerando um efeito bola de neve sobre a inflação e, consequentemente, sobre a manutenção dos juros em um patamar mais elevado por mais tempo.